隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不斷增多，以及創(chuàng)始股東日益敏感和強(qiáng)烈的控股需求，越來(lái)越多的企業(yè)在公司股權(quán)設(shè)計(jì)中會(huì)出現(xiàn)同股不同權(quán)（下稱(chēng)“非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)”）的情形。這類(lèi)設(shè)計(jì)一方面很好的解決了初創(chuàng)型企業(yè)對(duì)創(chuàng)始股東的引領(lǐng)需求問(wèn)題，但同時(shí)也因法律的不明確規(guī)定而為后期這類(lèi)股權(quán)的流轉(zhuǎn)潛藏了不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

一、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)的流轉(zhuǎn)情形

雖然非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)是因創(chuàng)始股東的特別需求而設(shè)立的，但人生無(wú)常，當(dāng)①創(chuàng)始股東遭遇意外身故；或②創(chuàng)始股東因商業(yè)考慮或其他情形需要轉(zhuǎn)讓其全部或部分股權(quán)時(shí)，其所持有的非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)將不得不進(jìn)入流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)。

二、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)流轉(zhuǎn)時(shí)的問(wèn)題

非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ê灰住①?zèng)與和繼承等）時(shí)，受讓方取得的股權(quán)面臨如下問(wèn)題：

1、當(dāng)非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)部分轉(zhuǎn)讓時(shí)，受讓方是等比例受讓包含優(yōu)先權(quán)能的非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)？還是僅受讓相應(yīng)比例的普通股權(quán)？

2、當(dāng)非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)始股東外的第三人時(shí)，受讓方能否取得非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)的全部?jī)?yōu)先權(quán)能？

3、在轉(zhuǎn)讓雙方并無(wú)明確的合同約定情形下，受讓方所取得的股權(quán)是何種性質(zhì)的股權(quán)？

三、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律分析

創(chuàng)業(yè)型公司早期，創(chuàng)始股東基于掌控公司的需要，會(huì)通過(guò)章程設(shè)定非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)，一般為包含優(yōu)越投票權(quán)和普通分紅權(quán)在內(nèi)的綜合權(quán)能。但是，這種權(quán)利具有很強(qiáng)的人身屬性，其轉(zhuǎn)讓亦不同于普通權(quán)利的轉(zhuǎn)讓。

1、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)能否轉(zhuǎn)讓

非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)也是一種民事權(quán)利，只不過(guò)相比于其他普通股權(quán)，其具有優(yōu)越的投票權(quán)和普通的分紅權(quán)；而且目前法律法規(guī)并無(wú)明確的禁止或限制非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。

因此，非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)依法可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

2、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)中的優(yōu)先投票權(quán)能否轉(zhuǎn)讓

如上所述，非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)中的優(yōu)先投票權(quán)是基于創(chuàng)始股東的特定訴求而設(shè)定的，一旦離開(kāi)創(chuàng)始股東流轉(zhuǎn)至非創(chuàng)始股東，該等優(yōu)先投票權(quán)將失去其原始功能；況且將優(yōu)先投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給非創(chuàng)始股東的第三人，也將對(duì)存續(xù)股東之間的和諧與穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。這種與特定人身權(quán)利密不可分的投票優(yōu)先權(quán)應(yīng)當(dāng)不具有可轉(zhuǎn)讓性；

其二，創(chuàng)始股東的優(yōu)先投票權(quán)，可以理解為初創(chuàng)企業(yè)的其他股東將其按出資比例所享有的投票權(quán)能的一部分讓渡給創(chuàng)始股東，這種讓渡是基于創(chuàng)始股東能夠更好的帶領(lǐng)其他股東和公司穩(wěn)健快速成長(zhǎng)。從這個(gè)意義上講，創(chuàng)始股東的優(yōu)先投票權(quán)是一種附條件的優(yōu)先權(quán)，即這種權(quán)能只能從屬于創(chuàng)始股東而非其他人；否則，當(dāng)初讓渡部分表決權(quán)的其他股東將有權(quán)收回他們讓渡的部分權(quán)能。

因此，若創(chuàng)始股東的非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致第三人取得了優(yōu)先投票權(quán)時(shí)，這種轉(zhuǎn)讓將可能侵害原其他股東附條件讓渡出去的權(quán)利，構(gòu)成不法轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?dǎo)致這種轉(zhuǎn)讓依法不具有法律效力。

四、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律后果

如前所述，當(dāng)發(fā)生非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為時(shí)，由于附著于創(chuàng)始股東的優(yōu)先表決權(quán)并不能自由地按照創(chuàng)始股東的意愿而轉(zhuǎn)讓給第三人。因此，非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律后果就演變?yōu)椋?/span>

第一，創(chuàng)始股東將其所享有的普通分紅權(quán)轉(zhuǎn)讓給了第三人，使得該第三人受讓而成為對(duì)公司具有利潤(rùn)分配請(qǐng)求權(quán)的股東；

其次，由于優(yōu)先表決權(quán)并不能脫離創(chuàng)始股東而隨之轉(zhuǎn)讓。因此，受讓股東僅受讓與利潤(rùn)分配請(qǐng)求權(quán)等比例的普通投票權(quán)，從而使受讓股東獲得完全的普通股權(quán)；

其三，由于創(chuàng)始股東對(duì)包含優(yōu)先表決權(quán)在內(nèi)的股權(quán)進(jìn)行的轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢⑹沟迷摰葍?yōu)先表決權(quán)自動(dòng)按比例回流到原股東的股權(quán)中。于是，公司的差異化非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)狀態(tài)恢復(fù)為同股同權(quán)的普通股權(quán)狀態(tài)。

五、非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)部分轉(zhuǎn)讓后創(chuàng)始股東的權(quán)利

根據(jù)上述分析，當(dāng)非標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)部分轉(zhuǎn)讓時(shí)，由于受讓方僅取得包含相應(yīng)比例的分紅權(quán)和投票權(quán)在內(nèi)的股權(quán)。因此，作為創(chuàng)始股東的轉(zhuǎn)讓方還將繼續(xù)享有剩余部分的優(yōu)先表決權(quán)，繼續(xù)對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)施加超額影響和控制。